Тема перспектив цен на нефть за последний год, и особенно с начала текущего доминирует на мировых финансовых площадках. То, что казалось ещё совсем недавно немыслимым, когда котировки превышали отметку $100 за баррель, сегодня превратилось в реалии: нефть продолжает дешеветь, достигнув уровня $30 и конца-края этому процессу пока что не видно.
Как следует из отчетов ведущих финансовых аналитиков, дальнейшее снижение цен на нефть вплоть до отметки $10-$20 за баррель практически гарантировано. Так ли это, или толпу очередной раз к чему-то готовят?
Факторов, оказывающих давление на цены, множество. В первую очередь – это очевидный переизбыток предложения. Запасы нефти в США продолжают оставаться значительно выше максимумов последних пяти лет и предложение все также остается избыточным, так как объемы добычи в ОПЕК, России и США остаются стабильно высокими. Дошло уже до того, что впервые за последние 40 лет было снято эмбарго на экспорт нефти из США. Неужели США начало избавляться от нефти? Тогда возникает вопрос, а какой другой источник энергии они видят доминирующим? Тут можно было бы вспомнить недавно обсуждаемую тему «сланцевой революции» в США, когда американские поставщики были вполне готовы конкурировать с Ближним Востоком. Но на данный момент в эту «революцию» слабо верится. По данным еженедельных отчетов Baker Hughes, число активных буровых платформ в США постоянно сокращается от недели к неделе. Проекты по добыче сланцевых энергоносителей продолжают замораживаться из-за слишком низких мировых цен на нефть, и, как следствие, такая добыча становится нерентабельной.
Несмотря на низкие цены и перепроизводство нефти, страны ОПЕК не сокращают объемы поставок. По всей видимости, ОПЕК считает, что стратегия по сохранению своей доли в рынке более правильная, чем стратегия искусственного повышения цен на нефть за счет сокращения производства. ОПЕК планирует увеличить объемы добычи нефти с уровня 30 млн. барр. в сутки в этом году до 40.7 млн. барр. к 2040 году, и при этом увеличить свою долю на мировом рынке с уровня 33% в 2015 году до 37% к 2040 году. Интересная информация проскочила от агентства Bloomberg: они сообщили о существовании «секретного» доклада ОПЕК, в котором сказано, что цены на нефть в течение предстоящего пятилетия будут оставаться на низком уровне. Об этом секретном документе теперь знает весь мир. И снова возникает вопрос: а к чему это всех готовят? Думаем, мы же трейдеры.
Ещё один фактор, который сравнительно недавно начали пропагандировать, обосновывая снижение цен на нефть, состоит в угрозе сильного падения спроса на мировом рынке. И главным виновником назначен Китай в связи с признаками падения экономики. Shanghai Composite Index — ключевой индикатор фондового рынка Китая в свое время выполнил фееричный рост, а на данный момент переживает драматичное снижение:
По данным компании Caixin, индекс менеджеров по снабжению в КНР в декабре месяце составил 50.2 против 51.2 в ноябре, показав минимум за последние 17 месяцев. Неблагоприятные экономические показатели, повышенная волатильность фондового рынка, существенное уменьшение валютных резервов ведет к снижению спроса на нефть. Учитывая, что экономика Китая является одной из крупнейших экономик мира, то снижение спроса на нефть оказывает сильное дополнительное давление на цены.
Падение цен на нефть также усугубило подорожание доллара. Так как нефть торгуется в долларах, то укрепление американской валюты ведет к тому, что для других стран нефть становится дороже и это негативно влияет на спрос. «Индекс доллара (US dollar index), отражающий международную стоимость американской валюты, с середины 2014 года, когда начался спад на нефтяном рынке, вырос более чем на 20% на фоне роста американской экономики», — отмечает Reuters.
Начавшийся в декабре цикл повышений ключевой ставки ФРС США и риски девальвации китайского юаня способствуют дальнейшему укреплению доллара. Причем, по мнению аналитиков Morgan Stanley, фундаментальные факторы на рынке нефти уже отыграны — теперь понижательная динамика определяется курсом доллара и другими техническими факторами. «То, что цены на нефть упали более чем со $100 до $60, является следствием глобального перепредложения нефти, но разница между $55 и $35 — это уже фактор растущего доллара. Учитывая продолжающееся удорожание доллара, сценарии о нефти по $20—25 возможны просто из-за валюты», — написали они в отчете за 11 января.
Какие из всего этого можно сделать выводы? Избыточное предложение на рынке, по всей видимости, никуда не денется и в 2016 году сохранится. Также не стоит недооценивать влияние фактора биржевых спекуляций. По данным Комиссии по фьючерсной торговле США (CFTC) и биржи ICE, в начале года трейдеры, торгующие опционами и фьючерсами на WTI и Brent в интересах инвестфондов или клиентов, увеличили короткие позиции до рекордного уровня, что говорит о ожиданиях дальнейшего падения цен на нефть. Ну что же, если все знают, что нефть надо продавать и она будет дешевая ещё долгое время, то меня как трейдера это всеобщее убеждение как минимум настораживает. Можно, конечно, ожидать, что нефть в ближайшее время продолжит дешеветь — вплоть до указанной аналитиками отметки $20. Но надо быть начеку, так как позитивные новости, например сообщение ОПЕК о пересмотре квот или принятие других мер для стимулирования цены на мировом рынке, а особенно эскалация конфликтов на Ближнем Востоке, могут вызвать резкое повышение волатильности.
Всем удачи, с уважением,
Виталий Прядко.